一、動力鋰電池回收核心企業
國際上，布局動力鋰電池回收領域的企業主要是以車企和能源企業為主，主要有4REnergy(商業上最成功的鋰電池梯級利用企業)、奔馳、寶馬、通用集團、ABB等。國內，市場參與者已超過30家，代表性的企業有：
目前再生利用模式為動力鋰電池主流的情況下，格林美、邦普循環、贛州豪鵬等傳統從事鋰電池回收處理的企業將隨著市場空間的進一步放大而受益。
邦普循環和格林美技術相對更加成熟，動力鋰電池回收處理市場的占有率分別為25%和15%，二者合計占據市場40%左右。
1、格林美
格林美創始人許開華畢業于中南大學冶金材料專業，曾在中南大學從事科研、教學工作，現任公司董事長兼總經理、中南大學兼職教授、中國再生資源回收利用協會副會長等職。創始人在創立公司前積累了豐富的科研技術經驗，為公司注入了良好的研發和技術基因。
格林美成立于2001年，最早從事廢棄鎳鈷資源再造，目前超細鈷粉全球市占率達到40%，國內達到50%，已成為全球最大的鈷粉制造企業。
2012、2015年，分別收購江蘇凱力克51%和49%股權，使其成為全資子公司，正式切入電池正極前驅體行業。2017年開始至今蟬聯出貨量全球第一，是電池正極前驅體龍頭。
截至2019年底，公司累計申請1956件專利，參與制定與修訂226件國家和行業標準，居行業首位。
公司擁有廢棄物循環領域的唯一國家級工程技術中心——國家電子廢棄物循環利用工程技術研究中心。
電池材料(三元正極前驅體)、再生資源利用、鎳鈷鎢產品與硬質合金是其三大主要業務，電池材料占比從2015年的30.39%上升到2019年的62.49%，已成為其業績主要增長點。
公司營收增長快速，從2015年的51.17億元增長到2019年的143.54億元，4年間接近翻3倍。
前驅體工藝占正極技術含量高達60%，直接決定正極體系和性能，而其價值占正極成本的近50%。
隨著三元電池裝機量快速增長，將進一步打開三元正極前驅體的純增量市場空間。
目前三元正極前驅體的行業集中度較高，行業CR5達到69%，2019年格林美在市場占據23%的市場份額，處于行業第一的龍頭地位。
公司積極布局動力電池回收，已與全球180多家知名整車廠簽署了動力電池回收協議，建立了以城市為主體，以社區為單元的全國最大規模廢舊電池回收體系。
目前已建成武漢、荊門、無錫三條廢舊動力電池包綠色拆解線，年可處理廢舊動力電池包25萬套。
2020年定增募資3億元投建年產5萬組車用和5萬組梯次利用動力電池PACK生產線，有望充分受益動力電池回收藍海市場爆發。
通過“電池回收—原料再造—材料再造—電池包再造—新能源汽車服務”，形成產業閉環，有助于保障原料正常供應，并降低成本，提高毛利率。
總結
1.動力電池回收啟動在即，預計2020年-2013年我國將迎來動力電池報廢浪潮。
2.動力電池回收市場空間廣闊，通過測算未來五年有望實現45%年復合增長率的高速增長，在2025年有望達到超過100億元的市場規模。
3.在A股，布局動力鋰電池回收的除龍頭標的格林美外、還有中國鐵塔、光華科技、天奇股份等。
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